后晋天福二年四月，后晋皇帝石敬瑭进封钱元瓘为兴邦保运崇德志道功臣、天下兵马副元帅、镇海镇东等军节度使、浙江东西等道管内观察处置使兼两浙盐铁制置使、开府仪同三司、检校太师、守中书令、杭州越州大都督府长史、上柱国、食邑一万五千户实封一千五百户、吴越国国王，赐天下兵马副元帅金印。
四月十四日，钱元瓘在杭州行即位礼，吴越再度开国。
吴越全境实行大赦，册立五子钱弘僔为世子。任用曹仲达、沈崧、皮光业为丞相，镇海节度判官林鼎掌管教令。是年十一月，后晋赐吴越国王金册。
创业不易守业更难，钱元瓘恪遵治命，足守一代之霸业，史称其“恭勤庶务，绍开霸图，有果断之名，无酣嗜之累，以致兴复宫室，开拓土疆，光有大功。”
北汉也好，南汉也罢，一人上台，兄弟亲族都是满门遭殃，大祸临头。南汉中宗刘晟，从其即位起的十二年里，一共杀掉十五个兄弟，摘尽黄台之瓜，只剩下他一根独苗。
钱镠有子三十三人，钱元瓘对兄弟手足，感情至深，血浓于水。
《全唐诗》中，一共收录了钱元瓘两首诗歌，其中一首就是表现钱元瓘兄弟之情的小诗《送别十七哥》：
大伯东阳轸旧思，士民褥裤喜回时。
登临若起鸰原念，八咏楼中寄小诗。
“轸旧思”，是对儿时时光的辗转思念；“鸰原念”，是兄弟间的无尽想念。
钱元瓘对待兄弟手足的这份珍爱和守护，与宋太祖赵匡胤相比有过之而无不及。
出兵闽国
后晋天福五年二月，闽太祖王审知的十三子王延政，跟自己的八哥闽王王延曦，为争王位，动起刀兵。
王延曦派统军使潘师逵、吴行真领兵四万攻打建州的王延政，王延政担心自己难以抵御，便遣使向吴越王钱元瓘求援。
钱元瓘觉得这正是消灭闽国最好的时机，即刻调兵遣将，二月二十六日，派宁国节度使、同平章事仰仁诠、内都监使薛万忠统兵四万前去救援
。
王延政手下有两位勇将，人称“建军双璧”，其中之一就是后来任职南唐的“林虎子”林仁肇，另一个牛人是陈诲。陈诲后来降了南唐，为南唐镇守建州，林仁肇则在闽国投降后选择回家闲居。
三月二日，王延政在茶山将潘师逵打败，斩首千余级。
三月十一日，王延政组建千人敢死队，由陈诲率领，乘着夜色，缒下城楼，趟过急流，直抵潘师逵大营，然后放火突袭，王延政派人在城上擂鼓呐喊响应，潘师逵被陈诲斩杀，潘军溃败逃散。
第二天，王延政决定攻打吴行真的营寨，这边大军还未涉水渡河，那边吴行真就弃营逃走了。王延政挥军掩杀，吴军死亡达万人。福州兵败走，王延政乘胜攻取了永平、顺昌二城。
四月，吴越国仰仁诠等率援军到达建州，王延政取出酒肉犒军，请他们班师回去。仰仁诠没达到目的，当然不愿意，就在建州城的西北安营扎寨。
“请神容易送神难”，吴越军赖着不走，王延政怕了，立即派人向闽王王延曦求和，请求闽王发兵救援。
王延曦任命泉州刺史王继业为行营都统，率兵二万前来救援，同时遣使责备吴越王钱元瓘，派轻兵断绝吴越国的运粮道路。
由于长时间下雨，吴越兵粮食用尽，五月，王延政派兵出击，吴越军大败，损伤上万人。五月十八日，仰仁诠等乘夜间逃离建州，败回吴越。
参与闽国内战是钱元瓘在位期间唯一一次大规模的军事行动。
联手击败吴越后，王延曦兄弟暂时实现和解，王延政再次向兄长称臣。后来，兄弟之间再次开战。
后晋天福八年二月，王延政在建州僭号称帝，定国号为殷。管辖的范围仅建州一地，属于真正的窃号自娱。
三月，朱文进弑杀了王延王延曦自立。王延王延曦的部将留从效、陈洪进联合王延政一起进攻福州。部将林仁翰为求自保杀死朱文进，将福州献给王延政。
后晋开运二年，南唐中主李璟派大将查文徽进攻闽国，在建州水南一战中摧毁王延政的主力，王延政投降，由此，立国三十六年的闽国灭亡。
回禄之灾
历史上，帝王也有死得很奇葩的，比如被雷劈死的商王武乙子瞿；掉到粪坑中淹死的晋景公；举鼎把自己砸死的秦武王嬴荡。钱元瓘的死也很奇葩，他是被大火吓死的，在历史上这也算得上是第一人了。
钱元瓘继位后，比他爹奢侈，他喜欢大兴土木，建造宫殿楼阁。房子建多了，防火问题就容易出纰漏，遂有回禄之灾。
后晋天福六年七月，吴越王宫丽春院失火，延及内城，宫室、仓库，武器几乎完全烧毁。
邪门的是，钱元瓘逃到哪里，大火就追着他烧到哪里。钱元瓘惊惧，受此惊吓，竟莫名其妙地得了狂疾，癫狂发疯。
皇宫烧没了，吴越王直接疯掉了，皇宫一干人等只得迁居于杭州城东北的世子府瑶台院。
此时，已代杨吴立国的南唐高祖李昪，也得到了吴越皇宫失火的消息，群臣请求趁机攻打吴越，李昪厌恶用兵打仗，更不想趁火打劫，决定和钱氏通好，派使臣前来哀吊慰问，送上慰问品和抓获的俘虏，吴越国也归还了杨吴和南唐的战俘。
钱元瓘起初是以五子钱弘僔为世子，后晋天福五年，钱弘僔薨，追赠孝献世子，六子钱弘佐得封镇海、镇东节度副使、检校太傅。
内都监章德安忠厚，能断大事，钱元瓘便想把身后的事情托付给他。
后晋天福六年八月二十四日，钱元瓘宣章德安觐见，他对十三岁的钱弘佐能否顺利继位，毫无把握。便对章德安嘱以后事，道：“弘佐还小，应当在宗族中选一位成年才俊继位。”
章德安道：“弘佐虽然年轻，却聪慧果敢，有胆有识，众臣都很信服，大王不要为此忧虑！”
钱元瓘道：“有你好好辅政，孤无忧矣。”
当日，钱元瓘在瑶台院彩云堂去世，终年五十五岁，在位十年。后晋石敬瑭赠谥庄穆，后改文穆，吴越上庙号世宗。
钱元瓘遗命以十三岁的第六子钱弘佐继位。
在弱肉强食的五代十国，幼主继位，那就是改朝换代的代名词。经过半个多世纪的励精图治，吴越国可谓富甲天下，成为所有人觊觎的一块肥嘟嘟的大肘子。
世间总有那么多的不得已，也有数不清的来不及，黄沙漫漫，历史的车轮卷起的烟尘，可以遮天蔽日。大浪淘沙，历史又将以它一贯的惊涛骇浪般的进程，再一次走进时间的拐点。乱石穿空，惊涛拍岸，卷起千堆雪。江山如画，一时多少豪杰。