在孔宪林的指点下，张学良亲自给马来亚华侨领袖陈嘉庚先生、菲律宾华侨领袖李清泉先生、印尼华侨领袖庄西言先生、缅甸华侨领袖胡文虎先生、北美华侨领袖司徒美堂老先生等中国海外各地华侨领袖写了盛意拳拳、诚意恳恳亲笔信，希望他们能派人来东北实地考察访问，如果觉得东北有发展潜力，那东北热忱欢迎他们来投资，东北政府会以法律手段保证他们在东北的权益，并会给予各方面的优惠政策。
收到张学良的亲笔邀请信后，陈嘉庚、司徒美堂等海外华侨领袖们都给予了热烈回应。二月初，海外华侨经过联合商议后，派来了一百多人的商业考察团来东北实地考察，为首的是陈嘉庚先生的胞弟陈敬贤和胡文虎先生的弟弟胡文豹，成员有南洋企业家陈六使、新加坡华侨企业家林文庆、李铁民、荷兰华侨商人陈炳丁等人。张学良和张作相亲自在营口码头迎接了海外华侨商业考察团，并在接下来的一个多月里亲自陪伴左右，进行讲解和分析。侨商们对东北此时热火朝天的大建设大发展现状都感到非常惊奇和振奋。张学良又陪伴侨商们前往东北的各煤矿、铁矿、炼铁厂、发电厂、汽车厂、农场、工场、牧场、渔场、林场、商场、学校等工农商学诸业机构进行实地考察，同时向侨商们详细讲述了东北吸引外资的各种优惠政策。侨商们在东北可谓大开眼界，一改以前对东北的评价，纷纷表示东北的资源非常丰富，是一片潜力巨大的热土，再加上张学良和东北政府的盛意支持，并且东北不同于中国关内，关内战事频繁，而东北则非常平静，拥有良好的社会环境，因此东北是非常值得重金投资的。这些侨商们在各自回到国外后，高度评价了东北和张学良。在1931年春夏时期，东北迎来了海外侨商投资的第一批热潮，超过100家公司企业来到东北或在东北建立，总资产超过5000万美元的外资被侨商们带到东北，极大地带动了东北工商业的发展。张学良还专门成立《东北华侨报》，作为在东北境内的华侨和侨商们互相交流以及报道东北华侨事迹的报纸。
东北的人口密度和全国其他地区相比是比较低的。在1929年初，张学良刚接手东北时，东北四省的总人口约3100万，此时是1931年初，东北的人口已经达到3300万。除了东北自身的人口自然增长外，关内来到东北的移民也是东北人口增加的重要原因。根据文献记载，光是在1925年，关内就有49万人逃荒逃难到东北，而在1929年和1930年这两年间，每年都有超过100万关内人口来到东北。一来，关内战乱连连，特别是中原大战，更加造成了河南山东二省上百万百姓沦为难民，这些华北地区的难民很大部分都选择前往东北落户；二来，张学良对关内来东北的移民也采取了欢迎政策。这数百万的关内移民是巨大的生力军，也是重要的人口资源。张学良命令东北政府把来东北的关内百姓都安顿在东北的边陲地区，参加边陲屯垦活动，东北政府给予生活资助，移民们屯垦出的土地一部分交给政府，剩下的都归他们自身所有，这个政策极大地刺激了来东北的移民们的屯垦积极性。大量外来人口的涌入，给东北增加了丰富的劳动力，也进一步地加强了东北农业生产的发展。张学良还敦促东北司法局在1930年的时候陆续颁布了《奖励屯垦农牧暂行章程》、《奖励种植树木暂行章程》、《奖励种桑培柞暂章程》等一系列鼓舞东北农牧耕种的政策，推进东北农业、林业、渔业、牧业、屯垦开荒、植树造林、种桑养蚕等各种农业活动的发展。另外，张学良还委任东北农业局的官员和东北的农学家们前往各农业地区进行指导工作，并斥资从国外购买了上千辆拖拉机等农业机器。张学良和东北政府的这些正确措施，都使得东北的农业发展呈现出日新月异之势。
一九三一年春夏时节，挥之不去的战争的阴云再度笼罩在中国大地上，笼罩在东北大地上。2月28日，蒋介石囚禁了反对他继续在国内用兵的国民党元老、立法院院长胡汉民，从而在国民政府和国民党内部又掀起了阵阵波澜。蒋介石的政治死对头汪精卫等人随后前往南方，以此事猛烈攻讦抨击蒋介石，同时联合广东粤系实力派头目陈济棠和广西桂系实力派头目李宗仁，在广州成立广州国民政府，不承认南京国民政府的合法性，这使得国民政府和国民党再次陷入分裂的危机中。获悉此事后的张学良摇头苦笑不已：“这个汪精卫也不嫌累，一会儿和两湖军阀联合成立武汉国民政府，一会儿和西北军晋绥军联合成立北京国民政府，现在又和两广军阀联合成立广州国民政府，他跟老蒋作对是不是作上瘾了？”张学良的态度还是老样子，在第一时间宣布支持蒋介石，拥护南京国民政府，斥责分裂国家的汪精卫等人。
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四月上旬，蒋介石以何应钦为“剿匪总司令”，率二十万大军，发动了第二次围剿作战。
与此同时，东北境内也不怎么太平起来，甚至可以说是内忧外患。外患自然是日本人，内忧则是刚刚投靠张学良没多久的石友三。
石友三堪称是民国军阀里的一朵奇葩，“信义”二字对他来说就是擦屁股纸，此人翻脸比翻书还快，并且翻得毫无廉耻。这个倒戈将军比他的老长官冯玉祥还要会背信弃义。关内混战期间，他屡屡反复无常、投机钻营，一只脚踩多条船。蒋冯战争时他叛冯投蒋，蒋唐战争时他叛蒋投阎；中原大战爆发时，他是反蒋联军的一员，东北军入关参战后，他见势不妙，再再次见风使舵，投靠了张学良，这是他的第五次倒戈。此时，石友三则策划着第六次倒戈。
中原大战后期，石友三看反蒋联军必输无疑，因此便再度倒戈，由于蒋介石、冯玉祥、阎锡山这三方势力他都曾投靠过，也都曾反叛过，所以便投靠了张学良。张学良知道石友三不是什么好人，但为了当时的大局，暂时接受了他的投靠，并委任他为“东北军第三军军长”。在东北军和晋绥军的战争里，石友三也出了不少力。中原大战结束后，西北军和晋绥军都土崩瓦解，而石友三由于倒戈得快，站到了中央军和东北军的胜利阵营里，因此实力没有损失。战事全面结束时，石友三的部队还有6万多人，盘踞冀南豫北十多个县。东北军撤回关外时，石友三无处可去，只好听从张学良的命令，跟着东北军一起撤到关外。因为蒋介石对石友三的朝秦暮楚也深恶痛绝，如果石友三还留在关内，早晚会被蒋介石秋后算账。此时的石友三摇身一变，成为东北军将领，麾下部队也加入了东北军。蒋介石看在张学良的面子上，也不便追究石友三的责任。石友三跟张学良撤到关外后，张学良把他和他的部队安置在察哈尔省，整编为第127、第128、第129师，共4万余人，和东北军第120师石文华部编为东北军第十二军，石友三担任中将军长和第127师师长，驻守察哈尔省，同时兼任察哈尔省保安司令。
张学良对石友三屡屡卖主求荣的劣迹一清二楚，对他的人品相当不齿，因此对他的提防心非常重。张学良对晋绥军、西北军其他投靠自己的将领都做到了以诚相待，但对石友三则处处掣肘牵制。为了防止石友三割据察哈尔省自立，成为第二个汤玉麟，张学良对石友三的部队采取了很强的监控手段，不但把第120师这支东北军嫡系部队安插到石友三第12军，还暗中吩咐驻热河省的王树常第6军和驻绥远省的傅作义第15军严密监视石友三。石友三本来就不是真心投靠张学良的，对于张学良提防自己的手段，石友三更是不满至极。石友三原本有6万余人，被张学良削减到了4万余人。当时石友三在关内无立足之地，不得不听命于张学良。另外，张学良给石友三的军费经常拖欠或借故克扣，并且基本没有给石友三补充过武器弹药或辎重被服。这更加激起石友三的刻骨仇恨，也刺激了他原本就反复无常的性格。表面上看，石友三是此时察哈尔省的封疆大吏，但张学良却把第120师编入石友三的部队里，表面上说“石文华和石友三是本家，应该多亲近亲近”，明显就是让石文华来监视石友三的，并且张学良在后勤补充方面也卡住石友三的脖子。时间一长，石友三便对张学良也起了反意。